《建设工程经济》科目考试大纲及讲评

一、整体情况说明：

掌握的内容“☆”占70%；熟悉的内容“◇”占20%；了解的内容“△”占10%。

全部知识点117条，其中掌握67条，熟悉28条，了解22条。

各部分出题比例大致为：

1、工程经济基础  单选  25题  多选  7题     合计39分

2、会计基础与财务管理  单选  20题  多选  7题     合计34分

3、建设工程估价  单选  15题  多选  6题     合计27分

《建设工程经济——工程经济基础》

1Z100000 建设工程经济（掌握23条，熟悉8条，了解6条）

1Z101000 工程经济基础    （单选  25题      多选  7题）

☆1Z101010 掌握现金流量的概念及其构成

1Z101011 现金流量的概念

1Z101012 财务现金流量表及其构成的基本要素

1Z101013 现金流量图的绘制

☆1Z101020 掌握名义利率和有效利率的计算

1Z101021 名义利率的计算

1Z101022 有效利率的计算

☆1Z101030 掌握项目财务评价指标体系的构成和指标的计算与应用

1Z101031 项目财务评价指标体系的构成

1Z101032 投资收益率指标的概念、计算与判别准则

1Z101033 投资回收期指标的概念、计算与判别准则

1Z101034 偿债能力指标的概念、计算与判别准则

1Z101035 财务净现值指标的概念与判别准则

1Z101036 财务内部收益率指标的概念与判别准则

1Z101037 财务净现值率指标的概念

1Z101038 基准收益率的概念及其确定的影响因素

☆1Z101040 掌握不确定性分析的概念和盈亏平衡分析方法

1Z101041 不确定性分析的概念

1Z101042 盈亏平衡分析的概念

1Z101043 以产销量（工程量）表示盈亏平衡点的盈亏平衡分析方法

☆1Z101050 掌握敏感性分析的概念及其分析步骤

1Z101051 敏感性分析的概念

1Z101052 单因素敏感性分析的步骤

☆1Z101060 掌握设备租赁与购买方案的影响因素及其分析方法

1Z101061 影响设备租赁与购买方案的主要因素

1Z101062 设备租赁与购买方案的分析方法

☆1Z101070 掌握价值工程的基本原理及其工作步骤

1Z101071 价值工程的概念

1Z101072 提高价值的途径

1Z101073 价值工程的工作步骤

◇1Z101080 熟悉资金时间价值的概念及其相关计算

1Z101081 资金时间价值的概念

1Z101082 利息与利率的概念

1Z101083 等值的计算

◇1Z101090 熟悉设备磨损的类型及其补偿方式，以及设备更新的原则

1Z101091 设备磨损的类型

1Z101092 设备磨损的补偿方式

1Z101093 设备更新的原则

◇1Z101100 熟悉设备寿命的概念和设备经济寿命的估算

1Z101101 设备寿命的概念

1Z101102 设备经济寿命的估算

△1Z101110 了解新技术、新工艺和新材料应用方案的技术经济分析方法

1Z101111 新技术、新工艺和新材料应用方案的选择原则

1Z101112 新技术、新工艺和新材料应用方案的技术经济分析方法

△1Z101120 了解建设工程项目周期的概念和各阶段对投资的影响

1Z101121 建设工程项目周期的概念

1Z101122 建设工程项目周期各阶段对投资的影响

△1Z101130 了解建设工程项目可行性研究的概念和基本内容

1Z101131 建设工程项目可行性研究的概念

1Z101132 建设工程项目可行性研究的基本内容

建造师执业资格主要体现建造师的素质要求，具体反映在建造师的知识结构和实践能力上。因此，建造师执业资格考试从知识结构方面设置了¥"建设工程经济¥"、¥"建设工程项目管理¥"、¥"建设工程法规及相关知识¥"三个综合考试科目，在实践能力方面结合专业（现设14个专业）设置了¥"专业工程管理与实务¥"。

目前，¥"建设工程经济¥"考试科目仅适用于一级建造师执业资格考试。¥"建设工程经济¥"考试科目共有知识点117条。其中要求掌握的67条，熟悉28条，了解22条。这部分内容包括工程经济基础、会计基础与财务管理、建设工程估价三部分。本期先讲第一部分“工程经济基础”。这部分共有知识点37条。其中掌握23条，熟悉8条，了解6条。

鉴于我国一级建造师的来源和工作现实，在编写建设工程经济分大纲时，仅选用《工程经济学》中基础部分和与目前建造师工作相关的内容，故取名为“工程经济基础”。具体内容如上。通过“工程经济基础”大纲的要求，使一级建造师对建设项目周期各阶段投资的影响有一个总的了解；掌握方案评价的基本原理、要素、方法，以利建造师在实际工作中正确评价、选择方案，如在建设过程中正确评价、选择施工方案、设备方案、材料使用方案等；提高建造师的综合技术、经济、管理意识，创造更高的社会经济效益。

这里简单讲讲《工程经济学》这一工程技术科学、经济学和管理学等学科交叉的综合学科的情况。该学科的内容重点是：工程经济分析的程序、原则、指标体系、比较原理，现金流量构成，资金时间价值及其等值的计算，建设项目财务报表编制、财务评价、国民经济评价、社会评价、环境生态评价、多目标综合评价，项目投资风险与不确定性分析，投资估算、资金筹措、资金成本、负债比例等计算；价值工程及设计方案选优，设备合理利用、更新、改造、租赁的经济分析；投资项目后评价。

《建设工程经济－会计基础与财务管理》

1Z102000 会计基础与财务管理（掌握33条，熟悉11条，了解6条）

☆1Z102010 掌握会计报表的构成及结构

1Z102011 会计报表及其构成

1Z102012 资产负债表的结构及其编制方法

1Z102013 利润表的结构及其编制方法

☆1Z102020 掌握资产的特征及其分类

1Z102021 资产及其特征

1Z102022 资产的分类

☆1Z102030 掌握流动资产核算的内容

1Z102031 货币资金的核算

1Z102032 应收及预付款项的核算

1Z102033 存货的核算

☆1Z102040 掌握固定资产核算的内容

1Z102041 固定资产及其特征

1Z102042 固定资产的分类

1Z102043 固定资产折旧及其计算方法

☆1Z102050 掌握负债核算的内容

1Z102051 流动负债的核算

1Z102052 长期负债的核算

☆1Z102060 掌握所有者权益核算的内容

1Z102061 实收资本的核算

1Z102062 资本公积的核算

1Z102063 盈余公积的核算

1Z102064 未分配利润的核算

☆1Z102070 掌握工程成本核算的内容和期间费用核算的内容

1Z102071 费用及其分类

1Z102072 工程成本及其核算的内容

1Z102073 工程成本核算的对象

1Z102074 工程成本核算的基本要求

1Z102075 工程成本核算的程序

1Z102076 期间费用核算的内容

☆1Z102080 掌握营业收入核算的内容

1Z102081 营业收入及其分类

1Z102082 营业收入的确认

☆1Z102090 掌握利润核算的内容

1Z102091 利润的构成

1Z102092 利润分配

☆1Z102100 掌握企业财务管理的目标和内容

1Z102101 企业财务管理的目标

1Z102102 企业财务管理的内容

☆1Z102110 掌握基本的筹资方法和资金成本的计算方法

1Z102111 短期银行借款

1Z102112 商业信用筹资

1Z102113 长期借款筹资

1Z102114 资金成本的计算方法

◇1Z102120 熟悉工程项目内部会计控制的主要内容

1Z102121 工程项目内部会计控制的目标和原则

1Z102122 岗位分工与授权批准

1Z102123 项目决策控制

1Z102124 概预算控制

1Z102125 价款支付控制

1Z102126 竣工决算控制

1Z102127 监督检查

◇1Z102130 熟悉财务分析的主要内容

1Z102131 盈利能力分析

1Z102132 营运能力分析

1Z102133 偿债能力分析

1Z102134 发展能力分析

◇1Z102140 了解会计的基本概念

1Z102141 会计的职能

1Z102142 会计核算的基本原则

1Z102143 会计要素和会计等式

1Z102144 借贷记账法

1Z102145 会计凭证

1Z102146 会计账簿

编委点评：

关于会计基础与财务管理大纲编写的说明

会计是适应社会生产实践和经济管理的客观需要而产生并不断发展的。无论是作为一个独立的职业还是作为一门独立的学科，其它历史都远比工程管理悠久。但这不并构成要在注册建造师考试中，将会计这门课程纳入考试大纲的理由。有人认为，会计学的知识是一门专业知识，与建造师所从事的工作没有直接的联系，因此没有必要将会计的内容放到建造师的考试大纲中来。但经过长达一年多的讨论，我们仍然在大纲中安排了会计与财务管理的内容。其原因在于工程管理自身正由过去的施工过程的管理逐步转向全过程的管理。仅仅具备施工管理的经验和技能已经远远不能满足现代工程管理对一名高级工程管理人员所提出的要求。所谓全过程的管理包括了项目的策划、投资与融资，施工过程的监控、工程成本的控制、乃至投资的回收等等。面对这样一种全过程的管理，会计与财务管理的知识就不是可有可无，而是十分必要了。这一点无论在国外还是在国内的工程管理的实践中都已得到证实。当然，要求建造师掌握一定的会计与财务管理知识并不等于要把他们训练成专业的财务会计人员。这实际上也是做不到的。要求一级建造师掌握必要的会计与财务管理的基础知识，是为了便于在工程全过程管理的中具备必要的沟通与协调的基础。

《基础会计》是会计学专业的核心课程，也是一门非常重要的专业基础课程。对于一个会计专业的学生来说，要求他们通过这门课程的学习，应在深刻领会会计基本理论的基础上，熟练掌握会计核算的基本方法，初步掌握会计核算的基本技能，为专业会计课程的学习奠定坚实的基础。而对建造师而言，鉴于前面提到过的原因，并不要求其掌握会计核算的基本方法和核算的的基本技能。而只是要求了解会计学的基本概念，掌握和熟悉会计核算的基本内容和要求。其中，也包括一部分财务管理方面的知识。所以，在建造师考试大纲中凡会计或财务实际操作的内容基本上没有涉及。有些内容，比如会计报表，在工程管理中是比较重要的。但会计报表的编制必需具备相当的会计基础，即使是专业会计人员，不经过若干年的实践，也很难做好一张会计报表。正因如此，会计报表虽然很重要，但按本次考试大纲的要求，也仅限于对会计报表的种类、作用、结构和内容的一般性了解上。

此外，在会计与财务管理领域中，目前仍然存在争议的一些问题，如有关合并报表的一些理论与实际问题，在本大纲中也没有涉及。而一些在实际工程管理过程中比较重要的问题，如会计控制、银行保函业务等，即使在一般的会计学基础和财务基础的课程中都没有提及，但根据专家的意见，也纳入了本次大纲的范围。但所涉及的内容仅限于大纲及指导书提及的范围。

《建设工程经济—建设工程估价》

1Z103000    建设工程估价（掌握11条，熟悉9条，了解10条）

☆1Z103010    掌握建筑安装工程费用项目的组成与计算

1Z103011    建筑安装工程费用项目组成表

1Z103012    直接工程费

1Z103013    措施费

1Z103014    规费

1Z103015    企业管理费

1Z103016    利润

1Z103017    税金

1Z103018    建筑安装工程费用计价程序

☆1Z103020    掌握工程量清单及其计价

1Z103021    工程量清单的作用

1Z103022    工程量清单编制

1Z103023    工程量清单计价格式

△1Z103030    熟悉建设工程项目总投资的组成

1Z103031    建设工程项目总投资组成表

1Z103032    设备及工器具购置费的组成

1Z103033    工程建设其他费的组成

1Z103034    预备费的组成

1Z103035    建设期利息的计算

△1Z103040    熟悉建设工程定额的分类和应用

1Z103041    建设工程定额的分类

1Z103042    人工定额

1Z103043    材料消耗定额

1Z103044    机械台班定额

◇1Z103050    了解建设工程项目估算

1Z103051    建设工程项目估算的内容

1Z103052    建设工程项目估算的作用

1Z103053    建设工程项目估算的编制方法

◇1Z103060    了解国际工程建筑安装工程费用的组成

1Z103061    费用项目组成表

1Z103062    直接费

1Z103063    间接费

1Z103064    分包费

1Z103065    公司管理费

1Z103066    暂列金额

1Z103067    利润和风险

编委点评

工程估价即是对建设工程项目造价的计算, 由于工程项目的单件性、多次性计价等特点，使得工程项目的价格形成过程和机制和其他商品不同。由于每个工程项目都有专门的用途，所以其结构、面积、造型和装饰也不尽相同。即使是用途相同的工程项目，技术水平、建筑等级和建筑标准也有所差别。工程项目还必须在结构、造型等方面适应工程所在地的气候、地质、水文等自然条件，这就使工程项目的实物形态千差万别。再加上不同地区构成造价的各种要素的差异，最终导致工程项目造价的千差万别。因此，建设工程只能通过特殊的程序（编制估算、概算、预算等），就每个项目单独计算其造价。

工程估价是造价工程师和监理工程师执业资格考试的重点内容，也是注册咨询工程师（投资）执业资格考试的内容之一，考虑到建造师的定位以及与其他14个专业大纲的衔接，建造师考试大纲中工程估价的内容如下：1.掌握建筑安装工程费用项目的组成与计算(包括建筑安装工程费用项目组成表、直接工程费、措施费、规费、企业管理费、利润、税金、建筑安装工程费用计价程序)；2.掌握工程量清单及其计价(包括工程量清单的作用、工程量清单编制、工程量清单计价格式)；3.熟悉建设工程项目总投资的组成(包括建设工程项目总投资组成表、设备及工器具购置费的组成、工程建设其他费的组成、预备费的组成、建设期利息的计算)；4.熟悉建设工程定额的分类和应用(包括建设工程定额的分类、人工定额、材料消耗定额、机械台班定额)；5.了解建设工程项目估算(包括建设工程项目估算的内容、建设工程项目估算的作用、建设工程项目估算的编制方法)；6.了解国际工程建筑安装费用的组成（包括费用项目组成表、直接费、间接费、分包费、公司管理费、暂列金额、利润和风险费）。

通过本科目的学习，使建造师熟悉工程 估价的基本理论和基本方法，具备初步的工程估价能力。

1Z101000  工程经济基础

1Z101010掌握现金流量的概念及其构成

1Z101011现金流量的概念

在进行工程经济分析时，可把所考察的对象视为一个系统，这个系统可以是一个建设项目、一个企业，也可以是一个地区、一个国家。而投入的资金、花费的成本、获取的收益，均可看成是以资金形式体现的该系统的资金流出或资金流入，这种在考察对象整个期间各时点t上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量。其中流出系统的资金称为现金流出（Cash Output），用符号（CO）t表示；流入系统的资金称为现金流入（Cash Input），用符号（CI）t表示；现金流入与现金流出之差称之为净现金流量，用符号（CI－CO）t表示。

1Zl01012财务现金流量表及其构成的基本要素

财务现金流量表

现金流量表由现金流入、现金流出和净现金流量构成，其具体内容随工程经济分析的范围和经济评价方法不同而不同，其中财务现金流量表主要用于财务评价。

财务现金流量表的计算方法与常规会计方法不同，前者是只计算现金收支，不计算非现金收支（如折旧和应收应付账款等），现金收支按发生的时间列入相应的年份。

财务现金流量表按其评价的角度不同分为项目财务现金流量表、资本金财务现金流量表、投资各方财务现金流量表、项目增量财务现金流量表和资本金增量财务现金流量表。

·项目财务现金流量表是以项目为一独立系统，从融资前的角度进行设置的。它将项目建设所需的总投资作为计算基础，反映项目在整个计算期（包括建设期和生产经营期）内现金的流入和流出，其现金流量构成如表1Zl01012-1所示。通过项目财务现金流量表可计算项目财务内部收益率、财务净现值和投资回收期等评价指标，并可考察项目的盈利能力，为各个方案进行比较建立共同的基础。

·资本金财务现金流量表是从项目法人（或投资者整体）角度出发，以项目资本金作为计算的基础，把借款本金偿还和利息支付作为现金流出，用以计算资本金内部收益率，反映投资者权益投资的获利能力。资本金财务现金流量构成如表1Z101012-2所示。

·投资各方财务现金流量表是分别从各个投资者的角度出发，以投资者的出资额作为计算的基础，用以计算投资各方收益率。投资各方财务现金流量构成如表1Z101012-3所示。

·项目增量财务现金流量表是对既有法人项目，按“有项目”和“无项目”对比的增量现金流量，计算项目财务内部收益率、财务净现值和投资回收期等评价指标，考察项目的盈利能力。项目增量财务现金流量构成如表1Z101012-4所示。

·资本金增量财务现金流量表是对既有法人项目，以资本金增量作为计算的基础，用以计算既有项目法人项目资本金增量内部收益率。资本金增量财务现金流量构成如表1Z101012-5所示。

项目财务现金流量表            单位： 万元   表1Z101012-1

说明：在财务评价中计算销售（营业）收入及生产成本所采用的价格，可以是含增值税的价格，也可以是不含增值税的价格，应在评价时说明采用何种计价方法。本表及以下各现金流量表均是按含增值税的价格设计的。

资本金财务现金流量表               单位：万元   表1Z101012-2

投资各方财务现金流量表           单位：万元   表1Z101012-3

项目增量财务现金流量表            单位：万元   表1Z101012-4

资本金增量财务现金流量表            单位：万元   表1Z101012-5

（2）现金流量构成的基本要素

在工程经济分析中，财务评价指标起着重要的作用，而财务评价的主要指标实际上又是通过财务现金流量表计算导出的。从表1Z101012-1～表1Z101012-5可知，必须在明确考察角度和系统范围的前提下正确区分现金流入与现金流出。对于一般性建设项目财务评价来说，投资、经营成本、销售收入和税金等经济量本身既是经济指标，又是导出其他财务评价指标的依据，所以它们是构成经济系统财务现金流量的基本要素，也是进行工程经济分析最重要的基础数据。

·产品销售（营业）收入是指项目建成投产后各年销售产品（或提供劳务）取得的收入。即：

产品销售（营业）收入＝产品销售量（或劳务量）×产品单价（或劳务单价）  （1Z101012-1）

对生产多种产品和提供多项服务的，应分别计算各种产品及服务的销售（营业）收入。对不便按详细的品种分类计算销售收入的，可采取折算为标准产品的方法计算销售收入。

·投资是投资主体为了特定的目的，以达到预期收益的价值垫付行为。建设项目总投资是建设投资和流动资金之和。参见1Z103030部分内容。

建设投资是指项目按拟定建设规模（分期建设项目为分期建设规模）、产品方案、建设内容进行建设所需的费用，它包括建筑工程费用、设备购置费、安装工程费、建设期借款利息、工程建设其他费用和预备费用。项目寿命期结束时，固定资产的残余价值（一般指当时市场上可实现的预测价值）对于投资者来说是一项在期末可回收的现金流入。

流动资金是指为维持生产所占用的全部周转资金，它是流动资产与流动负债的差额。在项目寿命期结束时，应予以回收。

·经营成本是工程经济分析中经济评价的专用术语，用于项目财务评价的现金流量分析。因为一般产品销售成本中包含有固定资产折旧费用、维简费（采掘、采伐项目计算此项费用，以维持简单的再生产）、无形资产及递延资产摊销费和利息支出等费用。在工程经济分析中，建设投资是计入现金流出的，而折旧费用是建设投资所形成的固定资产的补偿价值，如将折旧费用随成本计入现金流出，会造成现金流出的重复计算；同样，由于维简费、无形资产及其他资产摊销费也是建设投资所形成的，只是项目内部的现金转移，而非现金支出，故为避免重复计算也不予考虑；贷款利息是使用借贷资金所要付出的代价，对于项目来说是实际的现金流出，但在评价项目总投资的经济效果时，并不考虑资金来源问题，故在这种情况下也不考虑贷款利息的支出；在资本金财务现金流量表中由于已将利息支出单列，因此，经营成本中也不包括利息支出。由此可见，经营成本是从投资方案本身考察的，在一定期间（通常为一年）内由于生产和销售产品及提供劳务而实际发生的现金支出。按下式计算：

经营成本＝总成本费用一折旧费一维简费一摊销费一利息支出         （1Z101012-2）

式中

总成本费用＝生产成本＋销售费用＋管理费用＋财务费用           （1Z1010120-3）

或   总成本费用＝外购原材料、燃料及动力费＋工资及福利费＋修理费＋折旧费

＋维简费＋摊销费＋利息支出＋其他费用                    （1Z101012-4）

或   经营成本＝外购原材料、燃料及动力费＋工资及福利费＋修理费＋其他费用   （1Z101012-5）

·税金是国家凭借政治权力参与国民收入分配和再分配的一种货币形式。在工程经济分析中合理计算各种税费，是正确计算项目效益与费用的重要基础。在工程经济财务评价中，涉及的税费主要有：从销售收入中扣除的增值税、营业税、消费税、城市维护建设税及教育费附加和资源税；计入总成本费用的房产税、土地使用税、车船使用税和印花税等；计入建设投资的固定资产投资方向调节税（目前国家暂停征收），以及从利润中扣除的所得税等。税金一般属于财务现金流出。

进行评价时应说明税种、税基、税率、计税额等。如：①增值税，财务评价的销售收入和成本估算均含增值税。②营业税，在财务评价中，营业税按营业收入额乘以营业税税率计算。③消费税是针对特定消费品征收的税金，在财务评价中，一般按特定消费品的销售额乘以消费税税率计算。④城市维护建设税和教育费附加，以增值税、营业税和消费税为税基乘以相应的税率计算。⑤资源税是对开采自然资源的纳税人征税的税种，通常按应课税矿产的产量乘以单位税额计算。⑥所得税，按应税所得额乘以所得税税率计算。

如有减免税费优惠，应说明政策依据以及减免方式和减免金额。

1Z101013现金流量图的绘制

现金流量图是一种反映经济系统资金运动状态的图式，即把经济系统的现金流量绘入一时间坐标图中，表示出各现金流入、流出与相应时间的对应关系，如图1Z101013所示。运用现金流量图，就可全面、形象、直观地表达经济系统的资金运动状态。

现以图1Z101013说明现金流量图的作图方法和规则。

图1Z101013现金流量图

·以横轴为时间轴，向右延伸表示时间的延续，轴上每一刻度表示一个时间单位，可取年、半年、季或月等；零表示时间序列的起点。

·相对于时间坐标的垂直箭线代表不同时点的现金流量情况，现金流量的性质（流入或流出）是对特定的人而言的。对投资人而言，在横轴上方的箭线表示现金流入，即表示收益；在横轴下方的箭线表示现金流出，即表示费用。

·在各箭线上方（或下方）注明现金流量的数值。

总之，要正确绘制现金流量图，必须把握好现金流量的三要素，即：现金流量的大小（资金数额）、方向（资金流入或流出）和作用点（资金发生的时间点）。

1Z101020掌握名义利率和有效利率的计算

1Z101021名义利率的计算

在复利计算中，利率周期通常以年为单位，它可以与计息周期相同，也可以不同。当计息周期小于一年时，就出现了名义利率和有效利率的概念。

名义利率r是指计息周期利率：乘以一年内的计息周期数m所得的年利率。即：

                                      （1Z101021）

若计息周期月利率为1%，则年名义利率为12%。很显然，计算名义利率时忽略了前面各期利息再生的因素，这与单利的计算相同。

1Z101022有效利率的计算

有效利率是指资金在计息中所发生的实际利率，包括计息周期有效利率和年有效利率两种情况。

（1）计息周期有效利率，即计息周期利率i，由式（1Z101021）可知：

                                （1Z101022-1）

（2）年有效利率，即年实际利率。

已知某年初有资金P，名义利率为r，一年内计息m次，则计息周期利率为 。根据一次支付终值公式（参见公式1Z101083-1）可得该年的本利和F，即：

根据利息的定义可得该年的利息I为：

再根据利率的定义可得该年的实际利率，即有效利率ieFF为：

                         （1Z101022-2）

由此可见，有效利率和名义利率的关系实质上与复利和单利的关系一样。

【例1Z101022】现设年名义利率r＝10%，则年、半年、季、月、日的年有效利率如表1Z101022所示。

表1Z101022

从式（1Z101022-2）和表1Z101022可以看出，每年计息周期m越多，ieFF与r相差越大；另一方面，名义利率为10%，按季度计息时，按季度利率2.5%计息与按年利率10.38%计息，二者是等价的。所以，在工程经济分析中，如果各方案的计息期不同，就不能简单地使用名义利率来评价，而必须换算成有效利率进行评价，否则会得出不正确的结论。

1Z101030掌握项目财务评价指标体系的构成和指标的计算与应用

1Zl01031项目财务评价指标体系的构成

工程经济分析的任务就是要根据所考察系统的预期目标和所拥有的资源条件，分析该系统的现金流量情况，选择合适的技术方案，以获得最佳的经济效果。而对建设项目经济效果的评价，又根据评价的角度、范围、作用等分为财务评价和国民经济评价两个层次。

财务评价是建设项目经济评价的第一步，是从企业角度，根据国家现行财政、税收制度和现行市场价格，计算项目的投资费用、产品成本与产品销售收入、税金等财务数据，进而计算和分析项目的盈利状况、收益水平和清偿能力等，来考察项目投资在财务上的潜在获利能力，据此可明了建设项目的财务可行性和财务可接受性，并得出财务评价的结论。投资者可根据项目财务评价结论、项目投资的财务经济效果和投资所承担的风险程度，决定项目是否应该投资建设。

财务评价效果的好坏，一方面取决于基础数据的可靠性，另一方面则取决于选取的评价指标体系的合理性，只有选取正确的评价指标体系，财务评价的结果才能与客观实际情况相吻合，才具有实际意义。在工程经济分析中，常用的财务评价指标体系如图1Z101031所示。

图1Z101031-1财务评价指标体系

图1Z101031-2    财务评价指标体系

项目财务评价指标，按其是否考虑时间因素可分为两大类：即静态评价指标（不考虑时间因素）和动态评价指标（考虑时间因素）。

静态评价指标的最大特点是计算简便。所以在对方案进行粗略评价，或对短期投资项目进行评价，以及对于逐年收益大致相等的项目，静态评价指标还是可采用的。

动态评价指标强调利用复利方法计算资金时间价值，它将不同时间内资金的流入和流出，换算成同一时点的价值，从而为不同方案的经济比较提供了可比基础，并能反映方案在未来时期的发展变化情况。

总之，在项目财务评价时，应根据评价深度要求、可获得资料的多少以及评价方案本身所处的条件，选用多个不同的指标，从不同侧面反映评价方案的财务评价效果。

1Z101032投资收益率指标的概念、计算与判别准则

投资收益率是衡量投资方案获利水平的评价指标，它是投资方案达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益总额与方案投资总额的比率。它表明投资方案在正常生产年份中，单位投资每年所创造的年净收益额。对生产期内各年的净收益额变化幅度较大的方案，可计算生产期年平均净收益额与投资总额的比率。投资收益率的计算公式为：

                                    （1Z101032-1）

式中    R——投资收益率；

A——年净收益额或年平均净收益额；

I——总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和流动资金），下同。

将计算出的投资收益率（R）与所确定的基准投资收益率（Rc）进行比较。若R≥Rc，则方案可以考虑接受；若R＜Rc，则方案是不可行的。

根据分析目的的不同，投资收益率又具体分为：总投资收益率（Rz和总投资利润率（Rz’）。

·总投资收益率（Rz ）

    （1Z101032-2）

式中   F——年销售利润（销售利润－销售收入－经营成本－折旧费和摊销费－与

销售相关的税金－利息）；

Y——年贷款利息；

D——年折旧费和摊销费。

·总投资利润率（Rz’）：

                             （1Z101032-3）

总投资收益率（Rz）和总投资利润率（Rz’）是用来衡量整个投资方案的获利能力，要求项目的总投资收益率（或总投资利润率）应大于行业的平均投资收益率（或平均投资利润率）。总投资收益率（或总投资利润率）越高，从项目所获得的收益或利润就越多。对于建设工程方案而言，若总投资利润率高于同期银行利率，适度举债是有利的；反之，过高的负债比率将损害企业和投资者的利益。由此可以看出，总投资利润率这一指标不仅可以用来衡量工程建设方案的获利能力，还可以作为建设工程筹资决策参考的依据。

投资收益率（R）指标经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模。不足的是没有考虑投资收益的时间因素，忽视了资金具有时间价值的重要性。因此，以投资收益率指标作为主要的决策依据不太可靠。

1Z101033投资回收期指标的概念、计算与判别准则

投资回收期也称返本期，是反映投资回收能力的重要指标，分为静态投资回收期和动态投资回收期。

（1）静态投资回收期

静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以方案的净收益回收其总投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间。投资回收期可以自项目建设开始年算起，也可以自项目投产年开始算起，但应予注明。自建设开始年算起，投资回收期Pt（以年表示）的计算公式如下：

                                （1Z101033-1）

式中  Pt——静态投资回收期；

（CI一CO）t——第t年净现金流量。

静态投资回收期可借助现金流量表，根据净现金流量来计算。其具体计算又分以下两种情况：

·当项目建成投产后各年的净收益（即净现金流量）均相同时，静态投资回收期的计算公式如下：

                                       （1Z101033-2）

式中    I——总投资；

A——每年的净收益。

【例1Z101033-1】某建设项目估计总投资2800万元，项目建成后各年净收益为320万元，则该项目的静态投资回收期为：

·当项目建成投产后各年的净收益不相同时，静态投资回收期可根据累计净现金流量求得（如图1Z101033所示），也就是在现金流量表中累计净现金流量由负值转向正值之间的年份。其计算公式为：

（1Z101033-3）

图1Z101033投资回收期示意图

【例1Z101033-2】某项目财务现金流量表的数据如表1Z101033-1所示，计算该项目的静态投资回收期。

解：根据式（1Z101033-3），可得：

将计算出的静态投资回收期Pt与所确定的基准投资回收期Pc进行比较。若Pt≤Pc，表明项目投资能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受；若Pt＞Pc，则方案是不可行的。

（2）动态投资回收期

动态投资回收期是把投资项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后，再来推算投资回收期，这是它与静态投资回收期的根本区别。动态投资回收期就是累计现值等于零时的年份。其计算表达式为：

                          （1Z101033-4）

式中  Pt’——动态投资回收期；

ic——基准收益率。

在实际应用中根据项目的现金流量表中的净现金流量现值，用下列近似公式计算：

（1Z101033-5）

【例1Z101033｛】数据与例1Z101033-2相同，某项目财务现金流量见表1Z101033-2，已知基准投资收益率ic=8%。试计算该项目的动态投资回收期。

某项目财务现全流量表                单位：万元    表1Z101033-2

解：根据式（1Z101033-5），可以得到：

若Pt’＜Pc（基准投资回收期）时，说明项目或方案能在要求的时间内收回投资，是可行的；若Pt’＞Pc时，则项目或方案不可行，应予拒绝。

按静态分析计算的投资回收期较短，决策者可能认为经济效果尚可以接受。但若考虑时间因素，用折现法计算出的动态投资回收期，要比用传统方法计算出的静态投资回收期长些，该方案未必能被接受。

在实际应用中，动态回收期由于与其他动态盈利性指标相近，若给出的利率ic恰好等于财务内部收益率FIRR时，此时的动态投资回收期就等于项目（或方案）寿命周期。即Pt’=n。一般情况下，Pt’＜n，则必有ic＜FIRR。故动态投资回收期法与FIRR法在方案评价方面是等价的。

投资回收期指标容易理解，计算也比较简便；项目投资回收期在一定程度上显示了资本的周转速度。显然，资本周转速度愈快，回收期愈短，风险愈小，盈利愈多。对于那些技术上更新迅速的项目，或资金相当短缺的项目，或未来的情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的项目，采用投资回收期评价特别有实用意义。但不足的是投资回收期没有全面地考虑投资方案整个计算期内现金流量，即：只考虑回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，故无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果。所以，投资回收期作为方案选择和项目排队的评价准则是不可靠的，它只能作为辅助评价指标，或与其他评价指标结合应用。

1Z101034偿债能力指标的概念、计算与判别准则

建设工程方案偿债能力是指项目实施企业偿还到期债务的能力，不仅企业自身要关心偿债能力的大小，债权人更为关心。偿债能力指标主要有：借款偿还期、利息备付率、偿债备付率。

（1）借款偿还期

借款偿还期，是指根据国家财税规定及投资项目的具体财务条件，以可作为偿还贷款的项目收益（利润、折旧、摊销费及其他收益）来偿还项目投资借款本金和利息所需要的时间。它是反映项目借款偿债能力的重要指标，借款偿还期的计算式如下：

                        （1Z101034-1）

式中  Pd——借款偿还期（从借款开始年计算；当从投产年算起时，应予注明）；

Id——投资借款本金和利息（不包括已用自有资金支付的部分）之和；

Rd——第t年可用于还款的利润；

D——第t年可用于还款的折旧和摊销费；

R。——第t年可用于还款的其他收益；

Rr——第t年企业留利。

在实际工作中，借款偿还期可通过借款还本付息计算表推算，以年表示。其具体推算公式如下：

（1Z101034-2）

【例1Z101034】已知某项目借款还本付息数据如表1Z101034所示。计算该项目的借款偿还期。

借款还本付息计算表           单位：万元  表1Z101034

*各年利息计算如下：

I1＝1/2×400×6%=12

I2＝（400＋12＋1/2×600）×6%=42.72

I3：=(400＋12＋600＋42.72-1/2×300）×6%=（1054.72-1/2×300）×6%＝54.2832

I4＝(1054.72-300+54.2832-1/2×400)×6%=(809.0032-1/2×400)×6%=36.5402

I5＝(809.0032-400+36.5402-1/2×400)×6%=(445.5434-1/2×400)×6%=14.7326

I6＝（445.5434-400＋14.7326）×1/2×6%=1.8083

解：根据式（1Z101034-2），可以得到：

借款偿还期满足贷款机构的要求期限时，即认为项目是有借款偿债能力的。

借款偿还期指标适用于那些不预先给定借款偿还期限，且按最大偿还能力计算还本付息的项目；它不适用于那些预先给定借款偿还期的项目。对于预先给定借款偿还期的项目，应采用利息备付率和偿债备付率指标分析项目的偿债能力。

（2）利息备付率

利息备付率也称已获利息倍数，是指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值。其表达式为：

                   （1Z101034-3）

式中  税息前利润——利润总额与计入总成本费用的利息费用之和，即税息前利润=利润总额＋计入总成本费用的利息费用；

当期应付利息——计入总成本费用的全部利息。

利息备付率可以分年计算，也可以按整个借款期计算。但分年的利息备付率更能反映偿债能力。

利息备付率从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的能力，它表示使用项目税息前利润偿付利息的保证倍率。对于正常经营的项目,利息备付率应当大于2。否则，表示项目的付息能力保障程度不足。尤其是当利息备付率低于1时，表示项目没有足够资金支付利息，偿债风险很大。

（3）偿债备付率

偿债备付率是指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本忖息金额的比值。其表达式为）

                      （1Z101034-4）

式中可用于还本付息的资金——包括可用于还款的折旧和摊销、成本中列支的利息费用、可用于还款的利润等；

当期应还本付息的金额——包括当期应还贷款本金额及计入成本费用的利息。

偿债备付率可以分年计算，也可以按项目的整个借款期计算。同样，分年计算的偿债备付率更能反映偿债能力。

偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率。正常情况应当大于1，且越高越好。当指标小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。

1Z101035财务净现值指标的概念与判别准则

财务净现值（FNPV——FinanciaI Net Present Value）是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标。投资方案的财务净现值是指用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）ic，分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。财务净现值FNPV计算公式为：

                     （1Z101035）

式中   FNPV——财务净现值；

（CI-CO）t——第t年的净现金流量（应注意“＋”、“-”号）；

ic——基准收益率；

n——方案计算期。

财务净现值（FNPV）是评价项目盈利能力的绝对指标。当FNPV≥O时，说明该方案经济上可行；

当FNPV＜0时，说明该方案不可行。

财务净现值（FNPV）指标考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况；经济意义明确直观，能够直接以货币额表示项目的盈利水平；判断直观。但不足之处是必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的；而且在互斥方案评价时，财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选；同样，财务净现值也不能真正反映项目投资中单位投资的使用效率。可以直接应用于寿面期相等的互斥方案的比较。

1Z101036财务内部收益率指标的概念与判别准则

对具有常规现金流量（即在计算期内，开始时有支出而后才有收益；且方案的净现金流量序列的符号只改变一次的现金流量）的投资方案，其财务净现值的大小与折现率的高低有直接的关系。即财务净现值是折现率的函数，其表达式如下：

                     （1Z101036-1）

工程经济中常规投资项目的财务净现值函数曲线在其定义域（即-1＜i＜＋∞）内，随着折现率的逐渐增大，财务净现值由大变小，由正变负，FNPV与i之间的关系一般如图1Z101036所示。

图1Zl01036常规投资项目的净现值函数曲线

按照财务净现值的评价准则，只要FNPV（i）≥0，方案或项目就可接受，但由于FNPV（i）是i的递减函数，故折现率i定得越高，方案被接受的可能越小。很明显，i可以大到使FNPV（i）＝0，这时FNPV（i）曲线与横轴相交，i达到了其临界值i*，可以说i*是财务净现值评价准则的一个分水岭，将i*称为财务内部收益率（FIRR——Financial lnternaI Rate oF Return）。其实质就是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。其数学表达式为：

                    （1Z101036-2）

式中    FIRR——财务内部收益率。

财务内部收益率是一个未知的折现率，由式（1Z101036-2）可知，求方程式中的折现率需解高次方程，不易求解。在实际工作中，一般通过计算机计算，手算时可采用试算法确定财务内部收益率FIRR。

财务内部收益率计算出来后，与基准收益率进行比较。若FIRR≥ic，则方案在经济上可以接受；若FIRR＜ic，则方案在经济上应予拒绝。

财务内部收益率（FIRR）指标考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况；而且避免了像财务净现值之类的指标那样须事先确定基准收益率这个难题，而只需要知道基准收益率的大致范围即可。但不足的是财务内部收益率计算比较麻烦；对于具有非常规现金流量的项目来讲，其财务内部收益率在某些情况下甚至不存在或存在多个内部收益率。

对独立方案的评价，应用FIRR评价与应用FNPV评价其结论是一致的。

从图1Z101036可知，当FIRR＞i1时，根据FIRR评价的判断准则，方案可以接受；而i1对应的FNPV1＞0，根据FNPV评价的判断准则，方案也是可接受。当FIRR＜i2时，根据FIRR评价的判断准则，方案不能接受；i2对应的FNPV2＜0，根据FNPV评价的判断准则方案也不能接受。

1Z101037财务净现值率指标的概念

财务净现值率（FNPVR——Financial Net Present Value Rate）是项目财务净现值与项目总投资现值之比，其经济含义是单位投资现值所能带来的财务净现值，是一个考察项目单位投资盈利能力的指标。由于财务净现值不直接考察项目投资额的大小，故为考察投资的利用效率，常用财务净现值率作为财务净现值的辅助评价指标。财务净现值率（FNPVR）

计算式如下：

                              （1Z101037-1）

                           （1Z101037-2）

式中    Ip——投资现值；

It——第t年投资额；

k——投资年数；

（P／F，ic，t）——现值系数（详见式1Z101083-4）。

应用FNPVR评价方案时，对于独立方案，应使FNPVR≥0，方案才能接受；对于多方案评价，凡FNPVR＜0的方案先行淘汰，在余下方案中，应将FNPVR与投资额、财务净现值结合选择方案。而且在评价时应注意计算投资现值与财务净现值的折现率应一致。

1Z101038基准收益率的概念及其确定的影响因素

基准收益率也称基准折现率，是企业或行业或投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平。它是评价和判断投资方案在经济上是否可行的依据，是一个重要的经济参数。根据从不同角度编制的现金流量表，计算所需的基准收益率应有所不同。基准收益率的确定一般应综合考虑以下因素：

（1）资金成本和机会成本

·资金成本是为取得资金使用权所支付的费用，主要包括筹资费和资金的使用费。筹资费是指在筹集资金过程中发生的各种费用，如委托金融机构代理发行股票、债券而支付的注册费和代理费等，向银行贷款而支付的手续费等。资金的使用费是指因使用资金而向资金提供者支付的报酬，如使用发行股票筹集的资金，要向股东支付红利；使用发行债券和银行贷款借入的资金，要向债权人支付利息等。

·投资的机会成本是指投资者将有限的资金用于拟建项目而放弃的其他投资机会所能获得的最好收益。凡是技术经济活动都含有机会成本，如建厂占用耕地的代价是减少农业收入。机会成本的表现形式也是多种多样的。货币形式表现的机会成本，如销售收入、利润等；由于利率大小决定货币的价格，采用不同的利率（贴现率）也表示货币的机会成本。应当看到机会成本是在方案外部形成的，它不可能反映在该方案财务上，必须通过工程经济分析人员的分析比较，才能确定项目的机会成本。机会成本虽不是实际支出，但在工程经济分析时，应作为一个因素加以认真考虑，有助于选择最优方案。

显然，基准收益率应不低于单位资金成本和单位投资的机会成本，这样才能使资金得到最有效的利用。这一要求可用下式表达：

ic≥i1=max｛单位资金成本，单位投资机会成本｝            （1Z101038-1）

如项目完全由企业自有资金投资时，可参考行业的平均收益水平，可以理解为一种资金的机会成本；假如投资项目资金来源于自有资金和贷款时，最低收益率不应低于行业平均收益水平（或新筹集权益投资的资金成本）与贷款利率的加权平均值。

（2）投资风险

在整个项目计算期内，存在着发生不利于项目的环境变化的可能性，这种挛化难以预料，即投资者要冒着一定风险作决策。所以在确定基准收益率时，常以一个适当的风险贴补率i2来提高ic值。就是说，以一个较高的收益水平补偿投资者所承担的风险，风险越大，贴补率越高。

（3）通货膨胀

通货膨胀是指由于货币（这里指纸币）的发行量超过商品流通所需要的货币量而引起的货币贬值和物价上涨的现象。常用通货膨胀率指标来表示通货膨胀的程度。

在通货膨胀影响下，各种材料、设备、房屋、土地的价格以及人工费都会上升。在确定基准收益率时，应考虑这种影响，结合投入产出价格的选用决定对通货膨胀因素的处理。

综合以上分析，基准收益率可确定如下：

若项目现金流量是按当年价格预测估算的的，则应以年通货膨胀率i3修正ic值。即：

ic=（1＋i1）（1＋i2）（1＋i3）－1≈i1＋i2＋i3                  （1Z101038-2）

若项目的现金流量是按基年不变价格预测估算的，预测结果已排除通货膨胀因素的影响，就不再重复考虑通货膨胀的影响去修正ic值。即：

ic=（l＋i1）（l＋i2）－1≈i1＋i2                      （1Z101038-3）

上述近似处理的条件是i1、i2、i3都为小数。

总之，合理确定基准收益率，对于投资决策极为重要。确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。

1Z101040掌握不确定性分析的概念和盈亏平衡分析方法

1Z101041不确定性分析的概念

不确定性分析是项目经济评价中的一个重要内容。因为项目经济评价都是以一些确定的数据为基础。但事实上，对方案经济效果的评价通常都是对方案未来经济效果的计算，一个拟建项目的所有未来结果都是未知的。因为计算中所使用的数据大都是预测或估计值，而不论用什么方法预测或估计，都会包含有许多不确定性因素，可以说不确定性是所有项目固有的内在特性，只是对不同的项目，这种不确定性的程度有大有小。

（1）不确定性产生的原因

产生不确定性因素的原因很多，一般情况下，产生不确定性的主要原因如下：

·所依据的基本数据的不足或者统计偏差；

·预测方法的局限，预测的假设不准确；

·未来经济形势的变化，如通货膨胀、市场供求结构的变化；

·技术进步，如生产工艺或技术的发展和变化；

·无法以定量来表示的定性因素的影响；

·其他外部影响因素，如政府政策的变化，新的法律、法规的颁布，国际政治经济形势的变化等，均会对项目的经济效果产生一定的甚至是难以预料的影响。

当然，还有其他一些影响因素。在项目经济评价中，如果想全面分析这些因素的变化对项目经济效果的影响是＋分困难的。因此，在实际工作中，往往要着重分析和把握那些对项目影响大的关键因素，以期取得较好的效果。

（2）不确定性分析

由于上述种种原因，技术方案经济效果计算和评价所使用的计算参数，诸如投资、产量、价格、成本、利率、汇率、收益、建设期限、经济寿命等等，总是带有一定程度的不确定性。不确定性的直接后果是使方案经济效果的实际值与评价值相偏离，如果不对此进行分析，仅凭一些基础数据所做的确定性分析为依据来取舍项目，就可能会导致投资决策的失误。为了分析不确定因素对经济评价指标的影响，应根据拟建项目的具体情况，分析各种外部条件发生变化或者测算数据误差对方案经济效果的影响程度，以估计项目可能承担不确定性的风险及其承受能力，确定项目在经济上的可靠性，并采取相应的对策力争把风险减低到最小限度。为此，就必须对影响方案经济效果的不确定性因素进行分析。这种分析简称不确定性分析。

（3）不确定性分析的方法

常用的不确定分析方法有盈亏平衡分析、敏感性分析、概率分析。在具体应用时，要在综合考虑项目的类型、特点，决策者的要求，相应的人力、财力，以及项目对国民经济的影响程度等条件下来选择。一般来讲，盈亏平衡分析只适用于项目的财务评价，而敏感性分析、概率分析则可同时用于财务评价和国民经济评价。

1Z101042盈亏平衡分析的概念

盈亏平衡分析是在一定市场、生产能力及经营管理条件下（即：假设在此条件下生产量等于销售量），通过对产品产量、成本、利润相互关系的分析，判断企业对市场需求变化适应能力的一种不确定性分析方法，故亦称量本利分析。

根据成本总额对产量的依存关系，全部成本可以分成固定成本和变动成本两部分。固定成本是不受产品产量及销售量影响的成本，即不随产品产量及销售量的增减发生变化的各项成本费用，如非生产人员工资、折旧费、无形资产及其他资产摊销费、办公费、管理费等。

变动成本是随产品产量及销售量的增减而成正比例变化的各项成本，如原材料、燃料、动力消耗、包装费和生产人员工资等。长期借款利息应视为固定成本，短期利息如果用于购置流动资产，可能部分与产品产量、销售量相关，其利息可视为半可变半固定成本，为简化计算，也可视为固定成本。

在一定期间把成本分解成固定成本和变动成本两部分后，再同时考虑收入和利润，使成本、产销量和利润的关系统一于一个数学模型。这个数学模型的表达形式为：

B=pQ－CvQ－CF－T×Q                             （1Z101042）

式中  B——表示利润：

p——表示单位产品售价；

Q——表示产销量；

T——表示单位产品销售税金及附加（当投入产出都按不含税价格时，T不包括增值税）；

Cv——表示单位产品变动成本；

CF——表示固定总成本。

将式（1Z101042）的关系反映在直角坐标系中，即成为基本的量本利图，如图1Z101042所示。

图1Z101042基本的量本利图

图1Z101042中的横坐标为产销量，在这里假定产出量等于销售量。纵坐标为金额（总成本和销售收入）。假定在一定时期内，产品价格不变时，销售收入S随产销数量的增加而增加，呈线性函数关系，在图形上就是以零为起点的斜线。产品总成本C是固定总成本和变动总成本之和，当单位产品的变动成本和销售税金不变时，总成本也呈线性变化。

从图1Z101042可知，销售收入线与总成本线的交点是盈亏平衡点（Break-even  Point，简称BEP），也叫保本点。表明企业在此产销量下总收入与总成本相等，既没有利润，也不发生亏损。在此基础上，增加产销量，销售收入超过总成本，收入线与成本线之间的距离为利润值，形成盈利区；反之，形成亏损区。

所谓盈亏平衡分析，就是将项目投产后的产销量作为不确定因素，通过计算企业或项目的盈亏平衡点的产销量，据此分析判断不确定性因素对方案经济效果的影响程度，说明方案实施的风险大小及投资项目承担风险的能力，为投资决策提供科学依据。根据生产成本及销售收入与产销量之间是否呈线性关系，盈亏平衡分析又可进一步分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。

表示项目盈亏平衡点（BEP）的表达形式有多种。可以用绝对值表示，如以实物产销量、单位产品售价、单位产品的可变成本、年固定总成本以及年销售收入等表示的盈亏平衡点；也可以用相对值表示，如以生产能力利用率表示的盈亏平衡点。其中以产销量表示的盈亏平衡点应用最为广泛。

1Z101043以产销量（工程量）表示盈亏平衡点的盈亏平衡分析方法

从图1Z101042可见，当企业在小于Q0的产销量下组织生产，则项目亏损；在大于Q0的产销量下组织生产，则项目盈利。显然产销量Q0是盈亏平衡点（BEP）的一个重要表达。

由式（1Z101042）中利润B=0，即可导出以产销量表示的盈亏平衡点BEP（Q），其计算式如下：

      （1Z101043）

对建设项目运用盈亏平衡点分析时应注意：盈亏平衡点要按项目投产后的正常年份计算，而不能按计算期内的平均值计算。

【例1Z101043】某建设项目年设计生产能力为10万台，年固定成本为1200万元，产品单台销售价格为900元，单台产品可变成本为560元，单台产品销售税金及附加为120元。试求盈亏平衡点的产销量。

解：根据式（1Z101043）可得：

计算结果表明，当项目产销量低于54545台时，项目亏损；当项目产销量大于54545台时，则项目盈利。

从图1Z101042中可以看到，盈亏平衡点越低，达到此点的盈亏平衡产销量就越少，项目投产后的盈利的可能性越大，适应市场变化的能力越强，抗风险能力也越强。

盈亏平衡分析虽然能够从市场适应性方面说明项目风险的大小，但并不能揭示产生项目风险的根源。因此，还需采用其他一些方法来帮助达到这个目标。

1Z101050掌握敏感性分析的概念及其分析步骤

1Z101051敏感性分析的概念

敏感性一词指的是所研究方案的影响因素发生改变时对原方案的经济效果发生影响和变化的程度。如果引起的变化幅度很大，就说明这个变动的因素对方案经济效果的影响是敏感的；如果引起变动的幅度很小，就说明它是不敏感的。

投资项目评价中的敏感性分析，就是在确定性分析的基础上，通过进一步分析、预测项目主要不确定因素的变化对项目评价指标（如财务内部收益率、财务净现值等）的影响，从中找出敏感因素，确定评价指标对该因素的敏感程度和项目对其变化的承受能力。

一个项目，在其建设与生产经营的过程中，由于项目内部、外部环境的变化，许多因素都会发生变化。一般将产品价格、产品成本、产品产量（生产负荷）、主要原材料价格、建设投资、工期、汇率等作为考察的不确定因素。敏感性分析可以使决策者在缺少资料的情况下，能够弥补和缩小对未来方案预测的误差，了解不确定因素对评价指标的影响幅度，明确各因素变化到什么程度时才会影响方案经济效果的最优性，从而提高决策的准确性。此外，敏感性分析还可以启发评价者对那些较为敏感的因素重新进行分析研究，以提高预测的可靠性。

敏感性分析有单因素敏感性分析和多因素敏感性分析两种。

单因素敏感性分析是对单一不确定因素变化的影响进行分析，即假设各个不确定性因素之间相互独立，每次只考察一个因素，其他因素保持不变，以分析这个可变因素对经济评价指标的影响程度和敏感程度。单因素敏感性分析是敏感性分析的基本方法。

多因素敏感性分析是假设两个或两个以上互相独立的不确定因素同时变化时，分析这些变化的因素对经济评价指标的影响程度和敏感程度。

1Z101052单因素敏感性分析的步骤

单因素敏感性分析一般按以下步骤进行：

（1）确定分析指标

分析指标的确定，一般是根据项目的特点、不同的研究阶段、实际需求情况和指标的重要程度来选择，与进行分析的目标和任务有关。

如果主要分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响，则可选用投资回收期作为分析指标；如果主要分析产品价格波动对方案超额净收益的影响，则可选用财务净现值作为分析指标；如果主要分析投资大小对方案资金回收能力的影响，则可选用财务内部收益率指标等。

如果在机会研究阶段，主要是对项目的设想和鉴别，确定投资方向和投资机会。此时，各种经济数据不完整，可信程度低，深度要求不高，可选用静态的评价指标，常采用的指标是投资收益率和投资回收期。如果在初步可行性研究和可行性研究阶段，则需选用动态的评价指标，常用财务净现值、财务内部收益率，也可以辅之以投资回收期。

由于敏感性分析是在确定性经济分析的基础上进行的，一般而言，敏感性分析的指标应与确定性经济评价指标一致、不应超出确定性经济评价指标范围而另立新的分析指标。

（2）选择需要分析的不确定性因素

影响项目经济评价指标的不确定性因素很多，但事实上没有必要对所有的不确定因素都进行敏感性分析，而只需选择一些主要的影响因素。选择需要分析的不确定性因素时主要考虑以下两条原则：

第一，预计这些因素在其可能变动的范围内对经济评价指标的影响较大；

第二，对在确定性经济分析中采用该因素的数据的准确性把握不大。

对于一般投资项目来说，通常从以下几方面选择项目敏感性分析中的影响因素：

·项目投资；

·项目寿命年限；

·成本，特别是变动成本；

·产品价格；

·产销量；

·项目建设年限、投产期限和产出水平及达产期限；

·汇率，基准折现率。

（3）分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况

首先，对所选定的不确定性因素，应根据实际情况设定这些因素的变动幅度，其他因素固定不变。因素的变化可以按照一定的变化幅度（如±5%、±10%、±20%等）改变它的数值。

其次，计算不确定性因素每次变动对经济评价指标的影响。

对每一因素的每一变动，均重复以上计算，然后，把因素变动及相应指标变动结果用表（如表1Z101052所示）或图（如图1Z101052-2所示）的形式表示出来，以便于测定敏感因素。

单因素变化对财务净现值（FNPV）的影响  单位：万元   表1Z101052

（4）确定敏感性因素

由于各因素的变化都会引起经济指标一定的变化，但其影响程度却各不相同，有些因素可能仅发生较小幅度的变化就能引起经济评价指标发生大的变动，而另一些因素即使发生了较大幅度的变化，对经济评价指标的影响也不是大大。前一类因素称为敏感性因素，后一类因素称为非敏感性因素。敏感性分析的目的在于寻求敏感因素，可以通过计算敏感度系数和临界点来判断。

·敏感度系数，表示项目评价指标对不确定因素的敏感程度。计算公式为：

                                      （1Z101052）

式中   E——敏感度系数；

△F——不确定因素下的变化率（%）；

△A——不确定因素下发生乙下变化率时，评价指标A的相应变化率（%）。

E值越大，表明评价指标A对于不确定因素下越敏感；反之，则越不敏感。

·临界点，是指项目允许不确定因素向不利方向变化的极限值。超过极限，项目的效益指标将不可行。例如当产品价格下降到某一值时，财务内部收益率将刚好等于基准收益率，此点称为产品价格下降的临界点。临界点可用临界点百分比或者临界值分别表示某一变量的变化达到一定的百分比或者一定数值时，项目的效益指标将从可行转变为不可行。临界点可用专用软件的财务函数计算，也可由敏感性分析图直接求得近似值。

（5）如果进行敏感性分析的目的是对不同的投资项目或某一项目的不同方案进行选择，一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的项目或方案。

【例1Z101052】某投资方案设计年生产能力为10万台，计划项目投产时总投资为1200万元，其中建设投资为1150万元，流动资金为50万元；预计产品价格为39元／台；销售税金及附加为销售收入的10%；年经营成本为140万元；方案寿命期为10年；到期时预计固定资产余值为30万元，基准折现率为10%，试就投资额、单位产品价格、经营成本等影响因素对该投资方案做敏感性分析。

      解：所绘制的现金流量图如图1Z1010521所示。

图1Z101052一1

选择财务净现值为敏感性分析的对象，根据财务净现值的计算公式，可计算出项目在初始条件下的财务净现值。

FNPV0=1200＋［39×10×（1－10%）－140］×[（1＋10%）-1＋（l＋10%）-2＋（1＋10%）-3

＋（1＋10%）-4＋（1＋10%）-5＋（1＋10%）-6＋（1＋10%）-7＋（1＋10%）-8＋（1＋10%）-9

＋（i＋10%）-10]＋80×（1＋10%）-10

＝121.21（万元）

由于FNPV0＞0，该项目是可行的。

下面来对项目进行敏感性分析。

取定三个因素：投资额、产品价格和经营成本，然后令其逐一在初始值的基础上按＋10%、士20%的变化幅度变动。分别计算相对应的财务净现值的变化情况，得出结果如表1Z101052及图1Z101052-2所示。

图1Zl01052-2单因素敏感性分析图

由表1Z101052和图1Z101052-2可以看出，在各个变量因素变化率相同的情况下，产品价格每下降1%，财务净现值下降17.75%，且产品价格下降幅度超过5.64%时，财务净现值将由正变负，也即项目由可行变为不可行；投资额每增加1%，财务净现值将下降9.90%，当投资额增加的幅度超过10.10%时，财务净现值由正变负，项目变为不可行；经营成本每上升1%，财务净现值下降7.10%，当经营成本上升幅度超过14.09%时，财务净现值由正变负，项目变为不可行。由此可见，按财务净现值对各个因素的敏感程度来排序，依次是：产品价格、投资额、经营成本，最敏感的因素是产品价格。因此，从方案决策的角度来讲，应该对产品价格进行进一步、更准确的测算，因为从项目风险的角度来讲，如果未来产品价格发生变化的可能性较大，则意味着这一投资项目的风险性亦较大。

综上所述，敏感性分析是项目经济评价时经常用到的一种方法，它在一定程度上对不确定因素的变动对项目投资效果的影响作了定量的描述，有助于搞清项目对不确定因素的不利变动所能容许的风险程度，有助于鉴别何者是敏感因素，从而能够及早排除对那些无足轻重的变动因素的注意力，把进一步深入调查研究的重点集中在那些敏感因素上，或者针对敏感因素制定出管理和应变对策，以达到尽量减少风险、增加决策可靠性的目的。但敏感性分析也有其局限性，它不能说明不确定因素发生变动的可能性是大还是小，也就是没有考虑不确定因素在未来发生变动的概率，而这种概率是与项目的风险大小密切相关的。

1Z101060掌握设备租赁与购买方案的影响因素及其分析方法

1Z101061影响设备租赁与购买方案的主要因素

（1）设备租赁的概念

设备租赁是设备使用者（承租人）按照合同规定，按期向设备所有者（出租人）支付一定费用而取得设备使用权的一种经济活动。设备租赁一般有融资租赁和经营租赁两种方式。

在融资租赁中，租赁双方承担确定时期的租让和付费义务，而不得任意中止和取消租约，贵重的设备（如车皮、重型机械设备等）宜采用这种方法；而在经营租赁中，租赁双方的任何一方可以随时以一定方式在通知对方后的规定期限内取消或中止租约，临时使用的设备（如车辆、仪器等）通常采用这种方式。

由于租赁具有把融资和融物结合起来的特点，这使得租赁能够提供及时而灵活的资金融通方式，是企业家取得设备进行生产经营的一种重要手段。

对于承租人来说，设备租赁与设备购买相比的优越性在于：①在资金短缺的情况下，既可用较少资金获得生产急需的设备，也可以引进先进设备，加快技术进步的步伐；②可获得良好的技术服务；③可以保持资金的流动状态，防止呆滞，也不会使企业资产负债状况恶化；④可避免通货膨胀和利率波动的冲击，减少投资风险；⑤设备租金可在所得税前扣除，能享受税费上的利益。

其不足之处则在于在租赁期间承租人对租用设备无所有权，只有使用权，故承租人无权随意对设备进行改造，不能处置设备，也不能用于担保、抵押贷款。

正是由于设备租赁有利有弊，故在租赁前要进行慎重的决策分析。

（2）影响设备租赁的主要因素

·项目的寿命期；

·企业是否需要长期占有设备，还有只希望短期需要这种设备；

·设备的技术性能和生产效率；

·设备对工程质量（产品质量）的保证程度，对原材料、能源的消耗量，生产的安全性；

·设备的成套性，灵活性，维修的难易程度，耐用性，环保性；

·设备的经济寿命；

·技术过时风险的大小；

·设备的资本预算计划，资金可获量，包括自由资金和融通资金；

·提交设备的进度；

·租赁期长短；

·设备租金额，包括总租金额和每租赁期租金额；

·租金的支付方式，包括租赁期起算日、支付日期、支付币种和支付方法等；

·企业经营费用减少与折旧费和利息减少的关系；租赁的节税优惠；

·预付资金（定金）和租赁保证金；

·承租人付给担保人为其租赁交易担保的费用；

·维修方式，即是由企业自行维修，还是由租赁机构提供维修服务；

·租赁期满，资产的处理方式；

·租赁机构的信用度、经济实力，与承租人的配合情况；

·租赁合同的质量。

（3）影响设备购买的主要因素

·项目的寿命期；

·企业是否需要长期占有设备，还有只希望短期需要这种设备；

·设备的技术性能和生产效率；

·设备对工程质量（产品质量）的保证程度，对原材料、能源的消耗量，生产的安全性；

·设备的成套性，灵活性，维修的难易程度，耐用性，环保性；

·设备的经济寿命；

·技术过时风险的大小；

·设备的资本预算计划；资金可获量，包括自有资金和融通资金；融通资金时，借款利息或利率高低；

·提交设备的进度；

·设备的购置价格；设备价款的支付方式，包括一次支付和分期支付；分期支付分几期，每期间隔时间，每次支付多少；支付币种和支付方法，付款期内的利率是固定利率还是浮动利率等；

·设备的年运转费用和维修费用；

·保险费，包括购买设备的运输保险费，设备在使用过程中的各种财产保险费。

总之，企业是否做出购买决定的关键在于技术经济可行性分析。因此，企业在决定进行设备投资之前，必须充分考虑影响设备购买的主要因素，才能获得最佳的经济效益。

1Z101062设备租赁与购买方案的分析方法

采用购买设备或是采用租赁设备应取决于这两种方案在经济上的比较，比较的原则和方法与一般的互斥投资方案比选的方法相同。

（1）设备租赁与购买方案分析的步骤

·根据企业生产经营目标和技术状况，提出设备更新的投资建议；

·拟定若干设备投资、更新方案，包括购买（有一次性付款和分期付款购买）、租赁方案；

·定性分析筛选方案，包括：分析企业财务能力，分析设备技术风险、使用、维修等特点；

·定量分析并优选方案，结合其他因素，做出租赁还是购买的投资决策。

（2）设备经营租赁与购买方案的经济比选方法

l）设备经营租赁方案的净现金流量

采用设备经营租赁的方案，租赁费可以直接进入成本，其净现金流量为：

净现金流量=销售收入－经营成本－租赁费用－与销售相关的税金

－所得税率×（销售收入－经营成本－租赁费用－与销售相关的税金）  （1Z101062-1）

上式中租赁费用主要包括：租赁保证金（5%）；租金；担保费。

对于租金的计算主要有附加率法和年金法。

①附加率法。附加率法是在租赁资产的设备货价或概算成本上再加上一个特定的比率来计算租金。每期租金R表达式为；

                             （1Z101062-2）

式中  P——租赁资产的价格；

N——还款期数，可按月、季、半年、年计；

i——与还款期数相对应的折现率；

r——附加率。

【例1Z101062-1】租赁公司拟出租给某企业一台设备，设备的价格为68万元，租期为5年，每年年末支付租金，折现率为10%，附加率为4%，问每年租金为多少？

解：                        

②年金法。年金法是将一项租赁资产价值按相同比率分摊到未来各租赁期间内的租金计算方法。年金法计算有期末支付和期初支付租金之分。

·期末支付方式是在每期期末等额支付租金。每期租金R的表达式为：

                           （1Z101062-3）

式中  P——租赁资产的价格；

N——还款期数，可按月、季、半年、年计；

i——与还款期数相对应的折现率。

·期初支付方式是在每期期初等额支付租金，期初支付要比期末支付提前一期支付租金。每期租金R的表达式为：

                            （1Z101062-4）

【例1Z101062-2】折现率为12%，其余数据与［例1Z101062-1］相同，试分别按每年年末、每年年初支付方式计算租金？两者相差多少？

解：若按年末支付方式：

若按年初支付方式：

两者相差：18.86-16.84=2.02（万元）

2）购买设备方案的净现金流量

与租赁相同条件下的购买设备方案的净现金流量为：

净现金流量=销售收入－经营成本－设备购买费－贷款利息－与销售相关的税金

－所得税率×（销售收入－经营成本－折旧－贷款利息－与销售相关的税金）（1Z101062-5）

3）设备租赁与购买方案的经济比选

对于承租人来说，关键的问题是决定租赁，还是购买设备。而设备租赁与购置的经济比选也是互斥方案选优问题，一般寿命相同时可以采用净现值法，设备寿命不同时可以采用年值法。无论用净现值法，还是年值法，均以收益效果较大或成本较少的方案为宜。

在假设所得到设备的收入相同的条件下，最简单的方法是将租赁成本和购买成本进行比较。根据互斥方案比选的增量原则，只需比较它们之间的差异部分。从式（1Z101062-1）和式（1Z101062-5）两式可以看出，只需比较：

设备租赁：所得税率×租赁费－租赁费                                  （1Z101062-6）

设备购置：所得税率×（折旧＋贷款利息）－设备购买费－贷款利息       （1Z101062-7）

由于每个企业都要依利润大小缴纳所得税，按财务制度规定，租赁设备的租金允许计入成本；购买设备每年计提的折旧费也允许计入成本；若用借款购买设备，其每年支付的利息也可以计入成本。在其他费用保持不变的情况下，计入成本越多，则利润总额越少，企业交纳的所得税也越少。因此，在充分考虑各种方式的税收优惠影响下，应该选择税后收益更大或税后成本更小的方案。

1Z101070掌握价值工程的基本原理及其工作步骤

1Z101071价值工程的概念

价值工程（Value Engineering，简称VE）是以提高产品（或作业）价值和有效利用资源为目的，通过有组织的创造性工作，寻求用最低的寿命周期成本，可靠地实现使用者所需功能的一种管理技术，价值工程中“工程”一词的概念与日常习惯上讲的土木工程等的“工程”概念不一样。这里“工程”的含义是指为实现提高价值的目标，所进行的一系列分析研究的活动，价值工程中所述的“价值”也是一个相对的概念，是指作为某种产品（或作业）所具有的功能与获得该功能的全部费用的比值。它不是对象的使用价值，也不是对象的交换价值，而是对象的比较价值，是作为评价事物有效程度的一种尺度提出来的。这种对比关系可以表示为一个数学公式，如式（1Z101071）。

                                （1Z101071）

式中      V——价值；

F——研究对象的功能，广义讲是指产品或劳务的功用和用途；

C——成本，即寿命周期成本。为实现物品功能耗费的成本，包括劳动占用和劳动消耗。就顾客对产品而言，成本是指产品的寿命周期的全部费用。它等于购置、维修和使用产品所花费用的总和。就生产企业而言，是指为了生产产品所耗费的科研、设计、试验、试制、生产和维修的全部费用。

定义中的“产品”泛指以实物形态存在的各种产品，如材料、制成品、设备、建筑工程等等；“作业”是指提供一定功能的工艺、工序、作业、活动等等。

由此可见，价值工程涉及到价值、功能和寿命周期成本等三个基本要素。它具有以下特点：

（1）价值工程的目标，是以最低的寿命周期成本，使产品具备它所必须具备的功能。产品的寿命周期成本由生产成本和使用及维护成本组成。即通过降低成本来提高价值的活动应贯穿于生产和使用的全过程。

（2）价值工程的核心，是对产品进行功能分析。价值工程中的功能是指对象能够满足某种要求的一种属性，具体来说功能就是效用。例如手表有计时、显时的功能，电冰箱具有冷藏的功能。用户向生产企业购买产品，是要求生产企业提供这种产品的功能，而不是产品的具体结构。企业生产的目的，也是通过生产获得用户所期望的功能，而结构、材质等是实现这些功能的手段，目的是主要的，手段可以广泛选择。因此，运用价值工程分析产品，是在分析功能的基础之上再去研究结构、材质等问题。

（3）价值工程将产品价值、功能和成本作为一个整体同时来考虑。也就是说，价值工程中对价值、功能、成本的考虑，不是片面和孤立的，而是在确保产品功能的基础上综合考虑生产成本和使用成本，兼顾生产者和用户的利益，创造出总体价值最高的产品。

（4）价值工程强调不断改革和创新。开拓新构思和新途径，获得新方案，创造新功能载体，从而简化产品结构，节约原材料，提高产品的技术经济效益。

（5）价值工程要求将功能定量化，即将功能转化为能够与成本直接相比的量化值。

（6）价值工程是以集体的智慧开展的有计划、有组织的管理活动。开展价值工程，要组织科研、设计、制造、管理、采购、供销、财务等各方面有经验的人员参加，组成一个智力结构合理的集体，发挥集体智慧，博采众长地进行产品设计，以达到提高方案价值的目的。

价值工程是一门管理技术，但它又不同于一般的工业工程和全面质量管理技术。诞生于20世纪初的工业工程，是着重于研究作业、工序、时间等从材料到工艺流程等问题，这种管理技术主要是降低加工费用。20世纪20年代创始的全面质量管理是按照设计图纸把产品可靠地制造出来，是从结果分析问题原因，帮助消除不良产品的一种管理技术。但它们都是以产品设计图纸已给定的技术条件为前提的，因此，降低产品成本都有局限性。而价值工程是从产品的功能出发，在设计过程中，重新审核设计图纸，对产品作设计改进，把与用户需求的功能无关的零部件消除掉，更改具有过剩功能的材质和零部件，设计出价值更高的产品，由于它冲破了原来设计图纸的界限，故能大幅度地降低成本。

价值工程是采用系统的工作方法，分析功能与成本，效益与费用之间关系管理技术。它不仅广泛应用于产品设计和产品开发，而且应用于各种建设工程项目，甚至应用于组织机构的改革。价值工程在建设工程项目中主要应用在规划和设计阶段，因为这两个阶段是提高建设工程项目经济效果的关键环节。

1Z101072提高价值的途径

由于价值工程以提高产品价值为目的，这既是用户的需要，又是生产经营者追求的目标，两者的根本利益是一致的。园此，企业应当研究产品功能与成本的最佳匹配。价值工程的基本原理公式V=F/C不仅深刻地反映出产品价值与产品功能和实现此功能所耗成本之间的关系，而且也为如何提高价值提供了以下五种途径：

（1）在提高产品功能的同时，又降低产品成本，这是提高价值最为理想的途径。但对生产者要求较高，往往要借助科学技术才能实现。

（2）在产品成本不变的条件下，通过提高产品的功能，提高利用资源的成果或效用，达到提高产品价值的目的。

（3）保持产品功能不变的前提下，通过降低成本达到提高价值的目的。

（4）产品功能有较大幅度提高，产品成本有较少提高。即成本虽然增加了一些，但功能的提高超过了成本的提高，因此价值还是提高了。

（5）在产品功能略有下降、产品成本大幅度降低的情况下，也可达到提高产品价值的目的。这种情况下功能虽然降低了些，但仍能满足顾客对产品的特定功能要求。以微小的功能下降换得成本较大的降低，最终也是提高了产品的价值。

总之，在产品形成的各个阶段都可以运用价值工程提高产品的价值。但在不同的阶段进行价值工程活动，其经济效果的提高幅度却是大不相同的。对于大型复杂的产品，应用价值工程的重点是在产品的研究设计阶段，一旦图纸已经设计完成并投产，产品的价值就基本决定了，这时再进行价值工程分析就变得更加复杂。不仅原来的许多工作成果要付之东流，而且改变生产工艺、设备工具等可能会造成很大的浪费，使价值工程活动的技术经济效果大大下降。因此，价值工程活动更侧重在产品的研制与设计阶段，以寻求技术突破，取得最佳的综合效果。

1Z101073价值工程的工作步骤

价值工程也像其他技术一样具有自己独特的一套工作程序。价值工程的工作程序，实质就是针对产品的功能和成本提出问题、分析问题、解决问题的过程。其工作步骤如表1Z101073所示。

价值工程的工作程序                表1Z101073

价值工程的实施就是围绕上述工作程序进行的。

（1）对象选择

价值工程的对象选择过程就是收缩研究范围的过程，明确分析研究的目标即主攻方向。因为在生产、建设中技术经济问题是很多的，涉及的范围也很广。为了提高产品价值的目的，价值工程研究对象的选择要从市场需要出发，结合本企业实力系统考虑。一般说来，对象的选择有以下几个原则：

·从设计方面看，对产品结构复杂、性能和技术指标差距大、体积大、重量大的产品进行价值工程活动，可使产品结构、性能、技术水平得到优化，从而提高产品价值。

·从生产方面看，对量多面广、关键部件、工艺复杂、原材料消耗高和废品率高的产品或零部件，特别是对量多、产值比重大的产品，只要成本下降，所取得总的经济效果就大。

·从市场销售方面看，选择用户意见多、系统配套差、维修能力低、竞争力差、利润率低的，生命周期较长的，市场上畅销但竞争激烈的，新产品、新工艺等进行价值工程活动，以赢得消费者的认同，占领更大的市场份额。

·从成本方面看，选择成本高于同类产品、成本比重大的，如材料费、管理费、人工费等，推行价值工程就是要降低成本，以最低的寿命周期成本可靠地实现必要功能。

价值工程对象选择的方法有很多种，不同方法适宜于不同的VE对象，根据企业条件选用适宜的方法，就可以取得较好效果。常用的方法有因素分析法、ABC分析法、强制确定法、百分比分析法、价值指数法等。

（2）信息资料收集

信息资料是价值工程实施过程中进行价值分析、比较、评价和决策的依据，如果没有信息资料或者信息资料不可靠、不详尽、不及时，价值工程活动就无法进行。

价值工程所需的信息资料，应视具体情况而定。对于产品分析来说，一般应收集以下几方面的信息资料：

·用户方面的信息资料；

·市场销售方面的信息资料；

·技术方面的信息资料；

·经济方面的信息资料；

·本企业的基本资料；

·环境保护方面的信息资料；

·外协方面的信息资料；

·政府和社会有关部门的法律、法规、条例等方面信息资料。

收集的资料及信息一般需加以分析、整理，剔除无效资料，使用有效资料，以利于价值工程活动的分析研究。

（3）功能定义（功能分析）

任何产品都具有使用价值，即功能，这是存在于产品中的一种本质。为了弄清功能的定义，根据功能的不同特性，可以先将功能分为以下几类：

·按功能的重要程度分类，产品的功能一般可分为基本功能和辅助功能。基本功能就是要达到这种产品的目的所必不可少的功能，是产品的主要功能，如果不具备这种功能，这种产品就失去其存在的价值。辅助功能是为了更有效的实现基本功能而添加的功能，是次要功能，是为了实现基本功能而附加的功能。

·按功能的性质分类，功能可划分为使用功能和美学功能。使用功能从功能的内涵上反映其使用属性，而美学功能是从产品外观反映功能的艺术属性。

·按用户的需求分类，功能可分为必要功能和不必要功能。必要功能是指用户所要求的功能以及与实现用户所需求功能有关的功能，使用功能、美学功能、基本功能、辅助功能等均为必要功能；不必要功能是不符合用户要求的功能，又包括三类：一是多余功能，二是重复功能，三是过剩功能。因此，价值工程的功能，一般是指必要功能。

·按功能的量化标准分类，产品的功能可分为过剩功能与不足功能。过剩功能是指某些功能虽属必要，但满足需要有余，在数量上超过了用户要求或标准功能水平。

不足功能是相对于过剩功能而言的，表现为产品整体功能或零部件功能水平在数量上低于标准功能水平，不能完全满足用户需要。

·按总体与局部分类，产品的功能可划分为总体功能和局部功能。总体功能和局部功能之间是目的与手段的关系，它以各局部功能为基础，又呈现出整体的新特征。

上述功能的分类不是功能分析的必要步骤，而是用以分辨确定各种功能的性质及其重要的程度。价值工程正是抓住产品功能这一本质，通过对产品功能的分析研究，正确、合理地确定产品的必备功能，消除多余的不必要功能，加强不足功能，削弱过剩功能；改进设计，降低产品成本。因此，可以说价值工程是以功能为中心，在可靠地实现必要的功能基础上来考虑降低产品成本的。

功能定义就是根据收集到的情报和资料，透过对象产品或部件的物理特征（或现象），找出其效用或功用的本质东西，并逐项加以区分和规定效用，以简洁的语言描述出来。这里要求描述的是产品的“功能”，而不是对象的结构、外形或材质。因此，功能定义的过程就是解剖分析的过程，如图1Z101073-1所示。

功能定义的目的是：①明确对象产品和组成产品各部件的功能，籍以弄清产品的特性；②便于进行功能评价，因功能评价的对象是产品的功能，所以只有在给功能下定义后才能进行功能评价，通过评价弄清哪些是价值低的功能和有问题的功能，才有可能去实现价值工程的目的；③便于构思方案，对功能下定义的过程实际上也是为对象产品改进设计的构思过程，为价值工程的方案创造工作阶段做了准备，有利于方案构思。

（4）功能整理

功能整理是用系统的观点将已经定义了的功能加以系统化，找出各局部功能相互之间的逻辑关系，并用图表形式表达，以明确产品的功能系统，从而为功能评价和方案构思提供依据。通过整理要求达到：

·明确功能范围：搞清楚几个基本功能，这些基本功能又是通过什么功能实现的。

·检查功能之间的的准确程度，定义下得正确的就肯定下来，不正确的加以修改，遗漏的加以补充，不必要的就取消。

·明确功能之间上下位关系和并列关系，即功能之间的目的和手段关系。

功能整理的主要任务就是建立功能系统图。功能系统图是突破了现有产品和零部件的框框所取得的结果，它是按照一定的原则方式，将定义的功能连接起来，从单个到局部，从局部到整体形成的一个完整的功能体系，是该产品的设计构思。其一般形式如图1Z101073-2所示。

在图1Z101073-2中，从整体功能下开始，由左向右逐级展开，在位于不同级的相邻两个功能之间，左边的功能（上级）称为右边功能（下级）的目标功能，而右边的功能（下级）称为左边功能（上级）的手段功能。

（5）功能评价

功能评价是在功能定义和功能整理完成之后，在已定性确定问题的基础上进一步作定量的确定，即评定功能的价值。

如前所述，价值V是功能与成本的比值。成本C是以货币形式来数量化的。问题是功能下也必须数量化，即都用货币表示后才能把两者直接进行比较。但由于功能性质的不同，其量度单位也就多种多样，如美学功能一般是美、比较美、不美等概念来表示，它是非定量的。因此，功能评价的基本问题是功能的数量化，把定性指标转化为数量指标，为功能与成本提供可比性。

功能评价就是找出实现功能的最低费用作为功能的目标成本，以功能目标成本为基准，通过与功能现实成本的比较，求出两者的比值（功能价值）和两者的差异值（改善期望值），然后选择功能价值低、改善期望值大的功能作为价值工程活动的重点对象。功能评价的程序如图1Z101073-3所示。

图1Z101073-3功能评价的程序

·功能现实成本的计算。功能现实成本的计算与一般的传统的成本核算既有相同点，也有不同之处。两者相同点是指它们在成本费用的构成项目上是完全相同的；而两者的不同之处在于功能现实成本的计算是以对象的功能为单位，而传统的成本核算是以产品或零部件为单位。因此，在计算功能现实成本时，就需要根据传统的成本核算资料，将产品或零部件的现实成本换算成功能的现实成本。具体他讲，当一个零部件只具有一个功能时，该零部件的成本就是它本身的功能成本；当一项功能要由多个零部件共同实现时，该功能的成本就等于这些零部件的功能成本之和。当一个零部件具有多项功能或同时与多项功能有关时，就需要将零部件成本分摊给各项有关功能，至于分摊的方法和分摊的比例，可根据具体情况决定。

·成本指数的计算。成本指数是指评价对象的现实成本在全部成本中所占的比率。

计算式如下：

                                    （1Z101073-1）

式中  CI——第i个评价对象的成本指数；

Ci——第i个评价对象的现实成本；

C——全部成本。

·功能评价值下的计算。对象的功能评价值F（目标成本），是指可靠地实现用户要求功能的最低成本，可以根据图纸和定额，也可根据国内外先进水平或根据市场竞争的价格等来确定。它可以理解为是企业有把握，或者说应该达到的实现用户要求功能的最低成本。从企业目标的角度来看，功能评价值可以看成是企业预期的、理想的成本目标值。功能评价值一般以功能货币价值形式计算。求功能评价值的方法较多，常用功能重要性系数评价法：这种方法是把功能划分为几个功能区（即子系统），并根据备功能区的重要程度和复杂程度，确定各个功能区在总功能中所占的比重，即功能重要性系数；然后将产品的目标成本按功能重要性系数分配给各功能区作为该功能区的目标成本，即功能评价值。确定功能重要性系数的重要问题是对功能打分，常用功能打分法有强制打分法（0-1评分法或0-4评分法）、多比例评分法、逻辑评分法、环比评分法（又称DARE法）等。

·计算功能价值V，分析成本功能的合理匹配程度。功能价值V的计算方法可分为两大类，即：功能成本法与功能指数法。

功能成本法（又称为绝对值法）是通过一定的测算方法，测定实现应有功能所必须消耗的最低成本，同时计算为实现应有功能所耗费的现实成本，经过分析、对比，求得对象的价值系数和成本降低期望值，确定价值工程的改进对象。其表达式如下：

                                     （1Z101073-2）

式中  Vi——第i个评价对象的价值系数；

Fi——第i个评价对象的功能评价值；

Ci——第i个评价对象的现实成本。

根据上述计算公式，功能的价值系数不外乎以下几种结果：

Vi=1。表示功能评价值等于功能现实成本F这表明评价对象的功能现实成本与实现功能所必需的最低成本大致相当，说明评价对象的价值为最佳，一般无需改进。

Vi＜1。此时功能现实成本大于功能评价值。表明评价对象的现实成本偏高，而功能要求不高，这时一种可能是由于存在着过剩的功能，另一种可能是功能虽无过剩，但实现功能的条件或方法不佳，以致使实现功能的成本太子功能的实际需要。

Vi＞1。说明该部件功能比较重要，但分配的成本较少，即功能现实成本低于功能评价值，应具体分析，可能功能与成本分配已较理想，或者有不必要的功能，或者应该提高成本。

功能指数法（又称相对值法）是通过评定各对象功能的重要程度，用功能指数Fj来表示其功能程度的大小，然后将评价对象的功能指数Fj与相对应的成本指数Cj进行比较，得出该评价对象的价值指数Vj，从而确定改进对象，并求出该对象的成本改进期望值。其表达式如下：

                                       （1Z101073-3）

式中   Vj——第j个评价对象的价值系数；。

Fj——第j个评价对象的功能指数；

Cj——第j个评价对象的成本指数。

根据计算结果又分三种情况：

Vj＝1。此时评价对象的功能比重与成本比重大致平衡，合理匹配，可以认为功能的现实成本是比较合理的。

Vj＜1。此时评价对象的成本比重大于其功能比重，表明相对于系统内的其他

对象而言，目前所占的成本偏高，从而会导致该对象的功能过剩。

Vj＞1。此时评价对象的成本比重小于其功能比重。出现这种结果的原因可能有三个，第一个原因是由于现实成本偏低，不能满足评价对象实现其应具有的功能的要求，致使对象功能偏低；第二个原因是对象目前具有的功能已经超过了其应该具有的水平，也即存在过剩功能，最后一个原因是对象在技术、经济等方面具有某些特征，在客观上存在着功能很重要而需要消耗的成本却很少的情况。

·确定VE对象的改进范围。从以上分析可以看出，对产品部件进行价值分析，就是使每个部件的价值系数尽可能趋近于1。为此，确定改进对象的原则如下：①F/C值低的功能区域，即目标成本与现实成本的比值小于L属于低功能领域，基本上都应作为提高功能对象，通过改进设计使V达到1。②△C=（C－F）值大的功能区域，因为（C－F）的值反映了成本应降低的绝对值，该值愈大，说明成本降低的幅度也愈大。如果有几个功能对象的V都很低时，则应选中（C－F）值大的作为优先功能对象。③复杂的功能区域，即是指要实现该功佬需要许多部件，且组织或结构复杂，这些复杂的功能领域也应列为研究的重点，

（6）方案创造

方案创造是从提高对象的功能价值出发，在正确的功能分析和评价的基础上，针对应改进的具体目标，通过创造性的思维活动，提出能够可靠地实现必要功能的新方案。

价值工程的活动能否取得成功，关键在于在功能分析后能否构思出可行的方案。如果不能构思出最佳的可行方案则将前功尽弃。

方案创造的理论依据是功能载体具有替代性。为了引导和启发进行创造性的思考，常用的方法有以下几种：

·头脑风暴法；

·歌顿法（模糊目标法）；

·专家意见法（德尔菲法）；

·专家检查法。

方案创造的方法很多。总的精神是要充分发挥各有关人员的智慧，集思广益，多提方案，从而为评价方案创造条件。

（7）方案评价

方案评价是在方案创造的基础上对新构思方案的技术、经济和社会效果等几方面进行估价，以便于选择最佳方案。

方案评价包括概略评价和详细评价两个阶段。其评价内容和步骤都包括有技术评价、经济评价、社会评价以及综合评价。在对方案进行评价时，无论是概略评价还是详细评价，一般可先做技术评价，再分别做经济评价和社会评价，最后做综合评价。其过程见图1Z101073-4所示。

（8）检查、评价与验收

在方案实施过程中，应该对方案的实施情况进行检查，发现问题及时解决。方案实施完成后，要进行总结评价和验收。

图1Z1010734方案评价步骤示意图

1Z101080熟悉资金时间价值的概念及其相关计算

1Z101081资金时间价值的概念

在工程经济计算中，无论是技术方案所发挥的经济效益还是所消耗的人力、物力和自然资源，最后都是以价值形态，即资金的形式表现出来的。资金运动反映了物化劳动和活劳动的运动过程，而这个过程也是资金随时间运动的过程。因此，在工程经济分析时，不仅要着眼于方案资金量的大小（资金收入和支出的多少），而且也要考虑资金发生的时间。资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。

影响资金时间价值的因素很多，其中主要有：

·资金的使用时间，在单位时间的资金增值率一定的条件下，资金使用时间越长，则资金的时间价值就越大；使用时间越短，则资金的时间价值就越小。

·资金数量的大小。在其他条件不变的情况下，资金数量越大，资金的时间价值就越大；反之，资金的时间价值则越小。

·资金投入和回收的特点。在总投资一定的情况下，前期投入的资金越多，资金的负效益越大；反之，后期投入的资金越多，资金的负效益越小，而在资金回收额一定的情况下，离现在越近的时间回收的资金越多，资金的时间价值就越大；反之，离现在越远的时间回收的资金越多，资金的时间价值就越小。

·资金周转的速度。资金周转越快，在一定的时间内等量资金的时间价值越大；反之，资金的时间价值越小。

总之，资金的时间价值是客观存在的，投资经营的一项基本原则就是充分利用资金的时间价值并最大限度地获得其时间价值，这就要加速资金周转，早期回收资金，并不断进行高利润的投资活动；而任何积压资金或闲置资金不用，就是白白地损失资金的时间价值。

1Z101082利息与利率的概念

对于资金时间价值的换算方法与采用复利计算利息的方法完全相同。因为利息就是资金时间价值的一种重要表现形式。而且通常用利息额的多少作为衡量资金时间价值的绝对尺度，用利率作为衡量资金时间价值的相对尺度。

（1）利息

在借贷过程中，债务人支付给债权人超过原借贷款金额的部分就是利息。即：

                                （1Z101082-1）

式中  I——利息；

F——目前债务人应付（或债权人应收）总金额；

P——原借贷款金额，常称为本金。

在工程经济研究中，利息常常被看着是资金的一种机会成本。这是因为如果放弃资金的使用权力，相当于失去收益的机会，也就相当于付出了一定的代价。

（2）利率

利率就是在单位时间内所得利息额与原借贷款金额之比，通常用百分数表示。即：

                        （1Z101082-2）

式中   i——利率；

It——单位时间内所得的利息额。

用于表示计算利息的时间单位称为计息周期，计息周期通常为年、半年、季、月、周或天。

【例1Zl01082-1】某人现借得本金1000元，一年后付息80元，则年利率为：

利率是各国发展国民经济的重要杠杆之一，利率的高低由如下因素决定：

·利率的高低首先取决于社会平均利润率的高低，并随之变动；

·在平均利润率不变的情况下，利率高低取决于金融市场上借贷资本的供求情况；

·借出资本要承担一定的风险，风险越大，利率也就越高；

·通货膨胀对利息的波动有直接影响；

·借出资本的期限长短。贷款期限长，不可预见因素多，风险大，利率也就高；反之利率就低。

（3）利息的计算

利息计算有单利和复利之分。当计息周期在一个以上时，就需要考虑“单利”与“复利”的问题。

·单利是指在计算利息时，仅用最初本金来加以计算，而不计入在先前计息周期中所累积增加的利息，即通常所说的‘“利不生利”的计息方法。其计算式如下：

                                （1Z101082-3）

式中 It——代表第t计息周期的利息额；

P——代表本金；

i单——计息周期单利利率。

而n期末单利本利和F等于本金加上利息，即：

                      （1Z101082-4）

式中In——代表n个计息周期所付或所收的单利总利息，即：

                （1Z101082-5）

在以单利计息的情况下，总利息与本金、利率以及计息周期数成正比的关系。

此外，在利用式（1Z101082-4）计算本利和F时，要注意式中n和i单反映的时期要一致。如i单为年利率，则n应为什息的年数；若i单为月利率，n即应为什息的月数。

【例1Zl01082-2】假如以单利方式借入1000元，年利率8%，第四年末偿还，则各年利息和本利和如表1Z101082-1。

单位：元      表1Zl01082-1

由表1Z101082-1可见，单利的年利息额仅由本金所产生，其新生利息，不再加入本金产生利息，此即“利不生利”。这不符合客观的经济发展规律，没有反映资金随时都在“增值”的概念，也即没有完全反映资金的时间价值。因此，在工程经济分析中单利使用较少，通常只适用于短期投资及不超过一年的短期贷款。

·复利是指在计算某一计息周期的利息时，其先前周期上所累积利息要计算利息，即“利生利”、“利滚利”的计息方式。其表达式如下：

                                （1Z101082-6）

式中  i——计息周期复利利率；

Ft-1——表示第（t－1）期末复利本利和。

而第t期末复利本利和的表达式如下：

                              （1Z101082-7）

【例1Z101082-3】数据同例1Z101083-2，按复利计算，则各年利息和本利和如表1Z101082-2所示。

单位：元      表1Zl01082-2

从表1Z101082-2和表1Z101082-1可以看出，同一笔借款，在利率和计息周期均相同的情况下，用复利计算出的利息金额数比用单利计算出的利息金额数大。如本例，两者相差40.49元（=1360.49－1320）。如果本金越大，利率越高，计息周期越多时，两者差距就越大。复利计息比较符合资金在社会再生产过程中运动的实际状况。因此，在实际中得到了广泛的应用，如我国现行财税制度规定，投资贷款实行差别利率按复利计算。同样，在工程经济分析中，一般采用复利计算。

复利计算有间断复利和连续复利之分。按期（年、半年、季、月、周、日）计算复利的方法称为间断复利（即普通复利）；按瞬时计算复利的方法称为连续复利。在实际使用中都采用间断复利，这一方面是出于习惯；另一方面是因为会计通常在年底结算一年的进出款，按年支付税收、保险金和抵押费用。因而采用间断复利考虑问题更适宜。

常用的间断复利计算有一次支付情形和等额支付系列情形两种。

（4）利息和利率在工程经济活动中的作用。

·利息和利率是以信用方式动员和筹集资金的动力。以信用方式筹集资金的一个特点就是自愿性，而自愿性的动力在于利息和利率，比如一个投资者，他首先要考虑的是投资某一项目所得到的利息是否比把这笔资金投入其他项目所得的利息多。如果多，他就可以在这个项目投资；如果所得的利息达不到其他项目利息水平，他就可能不在这个项目投资。

·利息促进投资者加强经济核算，节约使用资金。投资者借款需付利息，增加支出负担，这就促使投资者必须精打细算，把借入资金用到刀刃上，减少借入资金的占用以少付利息。同时可以使投资者自觉压缩库存限额，减少多环节占压资金。

·利息和利率是宏观经济管理的重要杠杆。国家在不同的时期制定不同的利息政策，就会对整个国民经济产生影响。

·利息与利率是金融企业经营发展的重要条件。金融机构作为企业，必须获取利润。

由于金融机构的存放款利率不同，其差额成为金融机构业务收入，此款扣除业务费后就是金融机构的利润，才能刺激金融企业的经营发展。

1Z101083等值的计算

资金有时间价值，即使金额相同，因其发生在不同时间，其价值就不相同。反之，不同时点绝对不等的资金在时间价值的作用下却可能具有相等的价值。这些不同时期、不同数额但其“价值等效”的资金称为等值，又叫等效值。资金等值计算公式和复利计算公式的形式是相同的。常用的等值复利计算公式有一次支付的终值和现值计算公式，等额支付系列的终值、现值、资金回收和偿债基金计算公式。

（1）一次支付的终值和现值计算

由式（1Z101082-7）可以看出，其使用很不方便。因为它要一周期一周期地计算，如果周期数很多，计算是十分繁琐的。而且在式（1Z101082-7）中没有直接反映出本金P、本利和F、利率i、计息周期数n等要素的关系。所以有必要对式（1Z101082-6）和式（1Z101082-7）根据现金流量支付情形进一步简化。其中一次支付是最基本的现金流量情形。

一次支付又称整付，是指所分析系统的现金流量，无论是流入或是流出，分别在时点上只发生一次，如图1Z101083-1所示。一次支付情形的复利计算式是复利计算的基本公式。

图1Z1010831一次支付现金流量图

图1Z101083-1中   i——计息期复利率；

n——计息的期数；

P——现值（即现在的资金价值或本金，Present Va1ue），资金发生在（或折算为）某一特定时间序列起点时的价值；

F——终值（即n期末的资金值或本利和，Future  Va1ue），资金发生在（或折算为）某一特定时间序列终点的价值。

①终值计算（已知P求F）

现有一项资金P，年利率i，按复利计算，n年以后的本利和为多少？根据复利的定义即可求得n年末本利和（即终值）F如表1Z101083-1所示。

单位：元      表1Zl01083-1

由表1Z101083-1可知，一次支付n年末终值（即本利和）F的计算公式为：

                                 （1Z101083-1）

式中称之为一次支付终值系数，用表示，式（1Zl01083-1）又可写成：

                              （1Z101083-2）

在这类符号中，括号内斜线上的符号表示所求的未知数，斜线下的符号表示已知数。整个符号表示在已知P、i和n的情况下求解下的值。

【例1Z101083．1】某人借款10000元，年复利率i=10%，试问5年末连本带利一次需偿还多少？

解：按式（1Z101083-1）计算得：

②现值计算（已知F求P）

由式（1Z101083-1）的逆运算即可得出现值P的计算式为：

                      （1Z101083-3）

式中称为一次支付现值系数，用符号表示。式（1Z101083-3）又可写成：

                        （1Z101083-4）

一次支付现值系数这个名称描述了它的功能，即未来一笔资金乘上该系数就可求出其现值。工程经济分析中，一般是将未来值折现到零期。计算现值P的过程叫“折现”或“贴现”，其所使用的利率常称为折现率或贴现率。故或也可叫折现系数或贴现系数。

【例1Z101083-2】某人希望5年末有10000元资金，年复利率i=10%，试问现在须一次存款多少？

解：由式（1Z101083-3）得：

从上面计算可知，现值与终值的概念和计算方法正好相反，因为现值系数与终值系数是互为倒数，即。在P一定，n相同时，i越高，F越大；在i相同时，n越长，F越大，如表1Z101083-2。在F一定，n相同时，i越高，P越小；在i相同时，n越长，P越小，如表1Z101083-3。

一元现值与终值的关系                        表1Z101083-2

一元终值与现值的关系                     表1Z101083-3

从表1Z101083-2可知，按12%的利率，时间20年，现值与终值相差9.6倍。在工程经济分析中，现值比终值使用更为广泛。

在工程经济评价中，由于现值评价常常是选择现在为同一时点，把方案预计的不同时期的现金流量折算成现值，并按现值之代数和大小做出决策，因此，在工程经济分析时应当注意以下两点：

一是正确选取折现率，折现率是决定现值大小的一个重要因素，必须根据实际情况灵活选用。

二是要注意现金流量的分布情况。例如，在投资额一定的情况下，是早投资还是晚投资，是集中投资还是分期投资，它们的投资现值是不一样的。

（2）等额支付系列的终值、现值、资金回收和偿债基金计算等额支付系列现金流量序列是连续的，且数额相等，即：

                （1Z101083-5）

式中  A——年金，发生在（或折算为）某一特定时间序列各计息期末（不包括零期）的等额资金序列的价值。

等额支付系列现金流量如图1Z101083-2所示。

①终值计算（即已知A求F）

由式（1Z101083-1）可得出等额支付系列现金流量的终值为：

图1Z101083（等额支付系列现金流量示意图

（a）年金与终值关系；（b）年金与现值关系

                               （1Z101083-6）

    式中称为等额支付系列终值系数或年金终值系数，用符号表示。

则式（1Z101083-6）又可写成：

                             （1Z101083-7）

【例1Z101083-6】若10年内，每年末存1000元，年利率8%，问10年末本利和为多少？

解：由式（1Z101083-6）得：

②现值计算（即已知A求P）

由式（1Z101083-3）和式（1Z101083-6）得：

              （1Z101083-8）

式中称为等额支付系列现值系数或年金现值系数，用符号表示。

则式（1Z101083-8）又可写成：

                        （1Z101083-9）

【例1Z101083-4】欲期望五年内每年末收回1000元，在年利率为10%时，问开始需一次投资多少？

解：由式（1Z101083-8）得

③资金回收计算（已知P求A）

由式（1Z101083-8）的逆运算即可得出资金回收计算式为：

                             （1Z101083-10）

式中称为等额支付系列资金回收系数，用符号表示。则式（1Z101083-10）又可写成：

                      （1Z101083-11）

【例1Z101083-5】若投资10000元，每年收回率为8%，在＋年内收回全部本利，则每年应收回多少？

解：由式（1Z101083-10）得